Telah banyak
orang yang melakukan penilitian dan mencoba merumuskan konsep pasar efisien.
Dalam perkembangannya, definisi pasar efisien didasarkan pada beberaa variabel
yang berbeda-beda. Variabel itu antara lain: nilai instrinsik sekuritas,
akurasi harga sekuritas (Fama), distirbusi informasinya (Beaver), dan proses
dinamik (Jones).
Pasar dikatakan efisien jika harga-harga sekuritas tidak terlalu jauh
menyimpang dari nilai instrinsiknya. Nilai instrinsik dalam hal ini dikaitkan
dengan informasi yang terdapat dalam laporan keuangan perusahaan penerbit
saham. Fama mendefinisikan pasar efisien sebagai suatu pasar sekuritas yang
harga-harga sekuritasnya mencerminkan secara penuh informasi yang tersedia.
Sedangkan berdasarkan dsitribusi informasi, Beaver mengatakan pasar efisien
jika harga-harga sekuritas bertindak mengamati sistem informasi yang ada.
Berbeda dengan pendifinsian Fama, disini, Beaver mengasumsikan bahwa bisa saja
investor mempunyai ekspektasi yang berbeda terhadap informasi yang ada. Jones
mendefinisikannya sebagai pasar yang harga-harganya secara cepat dan penuh
mencerminkan informasi yang tersedia terhadap aktiva tersebut. Kecepatan yang
dimaksud disini adalah kecepatan dalam
menyesuaikan ke harga equilibrium baru ketika ada informasi baru yang
dimasukkan ke pasar. Misalnya saja ada informasi kenaikan laba yang dianggap
sebagai kabar baik. Investor akan bereaksi dengan cepat setelah menerima
informasi ini. Ini berarti pasar bereaksi cepat dan akan terbentuk harga baru
yang merefleksikan informasi tersebut.
Pasar efisien sendiri memiliki 3 bentuk yaitu bentuk lemah, setengah kuat,
dan kuat. Pasar efisien dikatakan berbentuk lemah jika harga-harga sekuritas
mencerminkan secara penuh informasi masa lalu atau informasi yang sudah
terjadi. Pasar berbentuk setengah kuat jika harga-harga sekuritas secara penuh
mencerminkan semua informasi yang dipublikasikan, termasuk pula informasi dalam
laporan keuangan perusahaan emiten. Pasar dikatakan efisien dalam bentuk kuat
jika harga-harga sekuritas secara penuh mencerminkan semua informasi yang
tersedia termasuk infromasi privat. Informasi privat disini adalah informasi
yang pada dsarnya hanya diketahui oleh emiten saja.
Dari berbagai penjelasan diatas, dapat dirunut
bahwa pasar efisien disini terkait dengan perataan penyebaran informasi di
pasar. Adanya ketidaksamaan informasi diantara pelaku pasar dapat menimbulkan
inefisiensi pasar. Dengan demikian, terlihat jelas bahwa usaha pembentukan pasar
efisien sejalan dengan penciptaan stabilitas sistem keuangan.
dengan penciptaan stabilitas sistem keuangan.
Tidak ada komentar:
Posting Komentar